环卫服务商场化稳步推动，环卫配备新能源浸透率继续提高。作为环卫商场龙头，盈峰环境竞赛优势明显，有望充沛获益。考虑机械化代替节省人力本钱，咱们上调环卫服务毛利率猜测，估计公司2023-2025年归母净利分别为8.34/10.42/13.10亿元（前值7.42/9.09/11.24亿元）。可比公司2024年Wind共同预期PE均值为15.1倍，考虑公司环卫配备龙头位置安定，给予公司2024年19.6倍PE，目标价6.47元（前值5.87元），保持“买入”。

　　据环境司南计算，2023年1-10月，盈峰环境新签约城市服务项目合计66个，新增项目遍布全国17个省份，新增合同总额72.4亿元，新增年化合同额13.9亿元，同行业商场排名榜首。环境司南多个方面数据显现，到11月22日，盈峰环境本年已在11个省份收成19个“亿元标”（合同总额不低于1亿元）。我国环卫服务商场空间宽广，咱们咱们都以为公司龙头优势明显，环卫服务业务收入有望继续增长。

　　11月13日，北京等15个城市当选全面电动化榜首批名单。依据银保监会环卫车上险数据，2022年15个试点城市环卫车销量1.50万辆，其间电动环卫车2611辆，新能源浸透率17%。环卫需求具有刚需特点，咱们假定24-25年环卫车年度销量与2022年相等，试点城市新能源浸透率抵达80%，其他城市7%（与1-10月全国浸透率7%相等），单价58万元/辆（依据宇通重工21年年报数据测算），测算得到24-25年全国新能源环卫车销量约1.67万辆/年（2022年销量：5100辆），对应商场空间约97亿元/年。

　　依据银保监会环卫车上险数据，1-10月全国环卫车辆上险6.5万辆，同比-8%，新能源环卫车辆销量4577辆，同比+10%，浸透率7.0%，同比提高1.0个百分点；盈峰环境环卫车辆上险9811辆，同比-14%，新能源环卫车辆销量1538辆，同比+33%，浸透率15.7%，同比提高5.6个百分点。本年10月，盈峰环境作为主编单位主导编写ISO/CD13155《垃圾车基本功能部件和性能指标术语》，这是我国环卫配备范畴初次以主导者身份参加拟定的国际标准，显示了盈峰环境雄厚的技能实力和安身全球商场的决心。公司环卫配备实力充足雄厚、新能源配备订单高增，有望驱动未来成绩生长。

　　危险提示：财物减值和信誉减值超出预期、环卫配备出售没有抵达预期、环卫商场化进程没有抵达预期。