环卫服务商场化稳步推动,环卫配备新能源浸透率继续提高。作为环卫商场龙头,盈峰环境竞赛优势明显,有望充沛获益。考虑机械化代替节省人力本钱,咱们上调环卫服务毛利率猜测,估计公司2023-2025年归母净利分别为8.34/10.42/13.10亿元(前值7.42/9.09/11.24亿元)。可比公司2024年Wind共同预期PE均值为15.1倍,考虑公司环卫配备龙头位置安定,给予公司2024年19.6倍PE,目标价6.47元(前值5.87元),保持“买入”。
据环境司南计算,2023年1-10月,盈峰环境新签约城市服务项目合计66个,新增项目遍布全国17个省份,新增合同总额72.4亿元,新增年化合同额13.9亿元,同行业商场排名榜首。环境司南多个方面数据显现,到11月22日,盈峰环境本年已在11个省份收成19个“亿元标”(合同总额不低于1亿元)。我国环卫服务商场空间宽广,咱们咱们都以为公司龙头优势明显,环卫服务业务收入有望继续增长。
11月13日,北京等15个城市当选全面电动化榜首批名单。依据银保监会环卫车上险数据,2022年15个试点城市环卫车销量1.50万辆,其间电动环卫车2611辆,新能源浸透率17%。环卫需求具有刚需特点,咱们假定24-25年环卫车年度销量与2022年相等,试点城市新能源浸透率抵达80%,其他城市7%(与1-10月全国浸透率7%相等),单价58万元/辆(依据宇通重工21年年报数据测算),测算得到24-25年全国新能源环卫车销量约1.67万辆/年(2022年销量:5100辆),对应商场空间约97亿元/年。
依据银保监会环卫车上险数据,1-10月全国环卫车辆上险6.5万辆,同比-8%,新能源环卫车辆销量4577辆,同比+10%,浸透率7.0%,同比提高1.0个百分点;盈峰环境环卫车辆上险9811辆,同比-14%,新能源环卫车辆销量1538辆,同比+33%,浸透率15.7%,同比提高5.6个百分点。本年10月,盈峰环境作为主编单位主导编写ISO/CD13155《垃圾车基本功能部件和性能指标术语》,这是我国环卫配备范畴初次以主导者身份参加拟定的国际标准,显示了盈峰环境雄厚的技能实力和安身全球商场的决心。公司环卫配备实力充足雄厚、新能源配备订单高增,有望驱动未来成绩生长。
危险提示:财物减值和信誉减值超出预期、环卫配备出售没有抵达预期、环卫商场化进程没有抵达预期。